钠电池产(chǎn)能(néng)规划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎(hū)已经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材搭(dā)配公(gōng)司释放钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)进展(zhǎn)的(de)“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年(nián)刺激着传(chuán)艺(yì)科技股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失(shī)灵，股价又在4个(gè)多(duō)月时间极速腰斩。即(jí)便是(shì)3月(yuè)末扔(rēng)出(chū)30亿元定增预案投建(jiàn)年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场对(duì)传艺科技(jì)高调跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)赛(sài)道(dào)故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到(dào)现在，时间不过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过往投(tóu)资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的(de)新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代，钠离(lí)子电池便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其(qí)研发进度(dù)大(dà)大(dà)落(luò)后于了锂(lǐ)电池(chí)。直(zhí)到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突(tū)破以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代(dài)推出第(dì)一(yī)代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏(sū)智纬(wěi)电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨(yáng)崇义合作设立控股孙(sūn)公司(sī)江苏传艺钠电(diàn)科技(jì)有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日(rì)盘(pán)后公(gōng)司迫不及待召开(kāi)电话(huà)会(huì)议，向(xiàng)合计64名分析师和(hé)个人(rén)投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科(kē)技钠(nà)电池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯(fēng)涨。加(jiā)上(shàng)6月(yuè)23日的(de)涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技开始有意无(wú)意(yì)地(dì)“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司(sī)股价也(yě)往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其(qí)如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难(nán)掀大风浪，反而随着时间(jiān)的(de)推移，迅(xùn)速回(huí)落。截至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者关系活动记(jì)录表》中对外发(fā)布钠电池(chí)业务未来规划、技术水平等(děng)涉及(jí)公司经(jīng)营的重大信息，但(dàn)直至2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)才正式(shì)通过《关于对深圳证券交易所关(guān)注函回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺(yì)科技(jì)及公司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭(zāo)深交(jiāo)所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技(jì)股价“过(guò)山(shān)车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助澜(lán)，但归根结底还是其资金(jīn)有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂(chǎng)房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的(de)钠(nà)电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公(gōng)告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在(zài)公(gōng)开场合演讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上钠离(lí)子电池(chí)全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极(jí)材(cái)料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科(kē)技在(zài)上述的54亿(yì)元资金(jīn)外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水平显然(rán)难(nán)以(yǐ)撬(qiào)动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触(chù)控(kòng)模组(zǔ)和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类(lèi)设备及通讯网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言用板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动(dòng)产生的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应(yīng)收(shōu)账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的(de)回函中，传艺科(kē)技曾(céng)详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可(kě)用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授(shòu)信未(wèi)使(shǐ)用额(é)度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的回网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增(zēng)加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称(chēng)，传(chuán)艺科技及(jí)子公司拟向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银(yín)行已审(shěn)批(pī)通过，参团银行处于正常的(de)审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特(tè)定对(duì)象(xiàng)发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池制造二期项目(mù)，剩(shèng)余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的(de)缺口。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年(nián)定增募投资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于(yú)该(gāi)项目(mù)。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到(dào)的另外8GWh的项目资金来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截(jié)至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项目(mù)计划到(dào)2024年末全(quán)部竣工投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的(de)钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所(suǒ)言照(zhào)进现实，几年后公司营收将(jiāng)在(zài)当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价(jià)显(xiǎn)示，市(shì)场对这个(gè)故事并不(bù)再(zài)买(mǎi)账(zhàng)，除了资(zī)金(jīn)实(shí)力有限公(gōng)司外，核(hé)心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁(níng)德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道(dào)已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的(de)参数和性(xìng)能来看，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨头们(men)不相上下，但宁德时(shí)代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经走(zǒu)在前面，率先(xiān)在(zài)两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺(yì)科(kē)技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新(xīn)能(néng)源、德博新能源(yuán)签订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户(hù)情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多(duō)个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电池送样(yàng)后客户的(de)反馈普遍较为良(liáng)好，并(bìng)已与多名(míng)客户签订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知(zhī)名两轮电动车品(pǐn)牌开(kāi)展(zhǎn)送(sòng)样和合作意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进行回复(fù)。至于具体的客(kè)户名称和订单(dān)金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事(shì)业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能(néng)将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠(nà)电(diàn)池产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行业产能利用率，钠电池落(luò)地的产能中可(kě)以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用(yòng)到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却(què)十分(fēn)自信，其在(zài)调研(yán)记录中预测，预计2023年公(gōng)司实(shí)际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意(yì)的是，沉寂(jì)多(duō)年(nián)的钠(nà)电池是在(zài)此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格(gé)均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对锂电池的平衡(héng)作用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应(yīng)安全(quán)，不太可能(néng)成为主流。锂价一(yī)便宜(yí)，就会让钠离子的(de)发展陷入被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设(shè)成本接近，目(mù)前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳价(jià)格下跌(diē)至(zhì)16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成本(běn)大幅(fú)下(xià)降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠(nà)电池成(chéng)本基本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池(chí)成本(běn)已经优于(yú)钠电池(chí)。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠(nà)电池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认为钠电池(chí)还(hái)有(yǒu)降本的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠离(lí)子电(diàn)池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就依然存(cún)在，并且随着技术不断发(fā)展、产业不(bù)断成熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本(běn)空间有望进(jìn)一步打开(kāi)，该成本临(lín)界点仍有进一步下(xià)探(tàn)的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的成(chéng)本(běn)拉开差距，接近(jìn)铅酸电池(chí)的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下(xià)时，钠离(lí)子电池在动力领域(yù)优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的(de)企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池(chí)利润(rùn)率(lǜ)下(xià)降或(huò)也是必然的。

　　以传艺(yì)科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到(dào)客户的价格(gé)比磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格(gé)波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺(quē)乏(fá)长远投(tóu)资定力 过(guò)往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化(huà)之外，市场还担忧传(chuán)艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定力，临时(shí)“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用的资(zī)金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目的(de)实施地点从一(yī)厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目(mù)的实施(shī)地点变更为重庆市(shì)合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为(wèi)全资子公司(sī)重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项(xiàng)目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施(shī)3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余(yú)资金全部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序(xù)实(shí)施地点由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩(shèng)余募(mù)资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子电池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投(tóu)计划(huà)的(de)地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就(jiù)是原有的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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